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Cada vez son más los expertos que apuntan a los temores de una tercera
recesión en Europa, amparándose en la debilidad de los datos
macroeconómicos o en la pérdida de confianza.
1. La principal señal de una posible entrada en recesión es el frenazo de Alemania.
La locomotora europea perdió un 0,2% del PIB entre abril y junio, y
buena parte de los expertos señala que el país podría continuar esta
racha negativa en el tercer trimestre, dado que la producción industrial
cayó un 4,1% en agosto respecto al mes anterior, en datos
desestacionalizados, mientras que la caída de los pedidos fue todavía
mayor, alcanzando un descenso del 5,7%. En ambos casos, se trató del
mayor desplome desde enero de 2009. Berlín rebajó anteayer sus
previsiones de crecimiento para 2015 en siete décimas, hasta el 1,3%.
2. Francia sigue
siendo uno de los enfermos de la eurozona, con dos trimestres
consecutivos con un crecimiento cero. Además, París tiene pendiente
ejecutar un ajuste de 50.000 millones de euros en los próximos años, lo
que supondrá un lastre para la demanda agregada y, por lo tanto, para el
crecimiento a corto plazo, aunque el ajuste de la Administración sí
podría ser positivo en unos años.
3. Italia ya
está sumida en la tercera recesión en lo que va de crisis, después de
haber sacado la cabeza del agua sólo un trimestre el año pasado. El
mayor problema es la división del Congreso, que bloquea buena parte de
las iniciativas gubernamentales. De hecho, Mario Monti y Enrico Letta
encallaron en el Congreso, y Matteo Renzi todavía está sacando adelante
sus propias medidas, y tardará un tiempo hasta que éstas surtan efecto.
4. Más allá de Italia, el nuevo seismo tiene su epicentro en el núcleo duro de la eurozona. Holanda sufrió
un desplome del 1,4% entre enero y marzo, mientras que Finlandia se
resintió un 0,4% en el mismo periodo. A falta de que se publiquen los
datos referidos al segundo trimestre, el varapalo a los países centrales
de la eurozona, azotes de la disciplina fiscal, pone en duda el modelo
de crecimiento y eleva la probabilidad de que el virus se contagie al
Sur de Europa. Además, el PIB de Dinamarca también cayó un 0,3% en el
segundo trimestre.
5. Los datos de gestores de compras, sintetizados en el índice PMI de
la consultora Markit, apuntan al estancamiento de la industria y un
fuerte frenazo de los servicios. En septiembre, el sector manufacturero
registró un dato del 50,5 (apenas cinco décimas por encima del punto
muerto), mientras que el sector servicios se desaceleró por cuarto mes
consecutivo.
6. A esto se suma la falta de confianza en
la recuperación económica, que lastra las inversiones. La confianza de
los ciudadanos cayó a 99,9 puntos en septiembre, de acuerdo con el
barómetro de la Comisión Europea, un descenso de siete décimas y el
punto más bajo desde diciembre de 2013.
7. Un indicador de la falta de confianza es que el barril de Brent se
ha desplomado hasta los 83,8 dólares, un descenso del 27,6% desde los
niveles máximos de junio. Si bien esto puede ser un acicate para la
industria, también se trata de una señal de que la presión de la demanda
está siendo muy débil, incluso con precios históricamente bajos.
8. Otro indicador de las perspectivas bajistas de muchas empresas es que la Bolsa se
está empezando a desinflar. El índice de referencia en Europa,
Eurostoxx, acumula un retroceso del 13% desde máximos anuales, mientras
que el Ibex35 se deja un 12,5%.
9. En medio de este de pinchazo de las bolsas, además de la amenaza de la deflación, las medidas del Banco Central Europeo todavía
no han tenido un efecto apreciable, además de depreciar el euro un 8,6%
desde mayo. La eurozona queda a la espera de una señal de la activación
del QE europeo que en ocasiones ha sugerido Mario Draghi.
10. A pesar de todo, una actuación del BCE no resolvería los problemas estructurales de la eurozona, como la falta de competitividad de
muchos de sus países. Además, también limitaría los incentivos al
ajuste del déficit, lo que podría provocar que la deuda se disparara
hasta niveles muy superiores a los actuales. La deuda pública alcanzó en
marzo el 96,4% del PIB.
(Noticia extraída del EXPANSIÓN)
